-轮实质性宽松，但从近期苏州、济南等部分城市收回全面放开限购来看，整体政策宽松力度仍有所克制，限购取消出现“一日游”，导致了地产股近期的回调。利率后，有望进一步出台政策激发购房需求。➢楼市压力较大的二线城市和低能级城市，出台降低首付、提升公积金贷款额度、放松限购限售以及发放购房补贴等刺激政策都将更加积极。（9月20日，郑州限购区二套房首付比例降至四成）。
一、8月以来房地产板块为何冲高回落?
房产股8月市上涨，9月回调。
自8月4日以来，房产板块展开反弹，截至9月16日收盘， 在过去31个交易日里，房地产指数() . 上涨1.3%，大幅跑贏上证指数和沪深300指数。同时期内，新华联涨幅达54%左右，成为近期房产股“领头羊”。此外，栖霞建设、中交地产房产股涨幅在40%~50%之间，涨幅亦不小。华发股份、滨江集团、中洲控股、三湘印象涨幅超过30%。值得关注的是，万科A、招商蛇口等大型房企股价涨幅也达到了20%以上。
政策面: 8月中旬以来部分城市放松改善性住房、二套房信贷政策，8月20日LPR下调15bp，政策开启新- -轮实质性宽松，但从近期苏州、济南等部分城市收回全面放开限购来看，整体政策宽松力度仍有所克制，限购取消出现“一日游”，导致了地产股近期的回调。
二、新房二手房成交同环比显著改善
房地产行业第38周周报(9月17日-9月23日)新房二手房成交同环比显著改善，中央“保交楼”资金落地提振市场信心。
本周43城新房、二手房成交同环比均明显改善，整体库存与去化周期环比持续上升。在各类政策合力加码下，本周新房及二手房市场数据出现明显触底反弹的势头，销售拐点初现，建议关注地产销售基本面改善后的板块机会。
核心观点
本周新房、二手房成交同环比均明显改善，其中新房市场一、二线城市改善幅
度较大。43 城新房成交面积448.6万平，环比上升70.7%，同比上升18.0%， 同
环比较.上周由负转正，同环比增速分别提升了66 和77个百分点;一二、三线城市环比增速分别为59.6%、 94.6%、 38.6%， 同比增速分别为57.7%、 9.1%、
16.9%，同比增速分别提升了74、 75、31个百分点。15 城二手房成交面积143.7
万平，环比上升56.9%， 同比上升97.1%， 同环比由负转正，同环比增速分别较上周提升了107、 68个百分点;一、二、三线城市环比增速分别为33.0%、
75.2%、37.2%， 同比增速分别为60.0%、 124.0%、 163.6%， 同比增速较上周分别提升了68、133、 146 个百分点。
二手房销售明显复苏。
二手房市场不存在新房的交付问题，更能体现出在政策的不断出台之下，需求已经呈现出了-定的复苏态势。从数据来看，16 城二手房成交面积(9.1~9.25)同比18.3%，上月 同比16.1%。
三、银保监会 9 月 23 日首次指出“房地产金融化、泡沫化势头得到实质性扭转”
释放主要政策信号：
房地产调控已到位，政策将从预防过热转向预防过冷。
银保监会对房地产金融化泡沫化的表态也由“得到遏制”转向“实质性扭转”。
此次银保监会发声利于稳定市场预期天津房产政策放开新房销售情况，提振居民与企业信心。
预期后续对于居民合理购房及企业融资需求政策支持的落实或将加速。
在调降 LPR 利率后，有望进一步出台政策激发购房需求。
目前政策再度强调“合理满足房地产市场融资需求”，房企融资或将进一步放松，或有更多政策空间聚焦稳定房企融资。
四、政策正进入新一轮释放期
纾困力度与需求刺激力度都在进一步加强。
➢地方政府在充分理解中央对楼市的态度后，各类刺激政策的出台也将更为积极和具有针对性。
➢楼市压力较大的二线城市和低能级城市，出台降低首付、提升公积金贷款额度、放松限购限售以及发放购房补贴等刺激政策都将更加积极。
➢但对经济较为强劲、楼市压力相对较小的一二线热点城市，政策的松动还是会讲究循序渐近而非大力刺激需求天津房产政策放开新房销售情况，但政策依然会不断的试探性出台。
实质性的政策纾困措施正加速落地
本周国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持辽宁“保交楼”项目。
求端的政策也在不断落地:本周天津、银川，南宁等地都出台了提升公积金贷款额度的相关政策，广州、海南省、无锡、临沂、福州相继放宽二手房交易限制，二手房可“带押过户”，盘活二手存量。
➢保交楼政策加速落地，地产投资、竣工有望止跌企稳，小幅改善。.
➢8月19日住建部公布2000亿专项政策性借款，首单于9月22日落地沈阳，
➢9月13日郑州与国开行签署的3000亿贷款中用于棚改贷款的1600亿，
➢各地房地产纾困基金和银行信贷的通力配合，房地产融资已在好转，9月后地产投资同比或逐步回升，
全年仍有望达到-8%的明显好于地产销售(-20%) 、新开工(-37%)内生性拖累幅度的水平。
五、展望四季度：
政策宽松已成“明牌”，未来二线城市扩大松绑范围仍可期， 四季度有望看到更大力度的宽松政策。（9月20日，郑州限购区二套房首付比例降至四成）。
此轮放松周期持续性强，放松效应仍在累积，随着居民购房信心逐渐回复，行业回暖可期。
建议关注地产销售基本面改善后的板块机会。重点看好改善型房企和稳健的央国企，随着风险房企收缩，更多资源整合机会和购买力向高信用头部公司集聚。这类房企在去年下半年以来积极错峰拿地，现阶段可供上市房源充足，且项目以改善产品为主，更加受益于持续宽松的政策，基本面逐步向上修复。
仅供参考! 风险因素：目前仅从政策面分析，实际情况多变，经济不景气。
